بیش از ۱۲۰۰ استارتاپ وب۳، میلیاردها سرمایه‌گذاری، اما هیچ وضوح قانونی؛ صنعت بلاکچین هند چقدر می‌تواند بدون قوانین مشخص دوام بیاورد؟
رونق وب۳ در هند
چند سال پیش، صحنه بلاکچین هند به محلی برای تریدرهای خرده‌فروش تبدیل شده بود که با دارایی‌های رمزنگاری دست و پنجه نرم می‌کردند. اما امروز داستان متفاوت است.
گزارش منظر وب۳ هند ۲۰۲۴، منتشر شده توسط Hashed Emergent، تغییرات کلیدی در تأمین مالی استارتاپ‌ها، پذیرش شرکتی، فعالیت توسعه‌دهندگان و روندهای قانونی را بازگو می‌کند و نمایی واضح‌تر از چگونگی بلوغ این صنعت ارائه می‌دهد.
یکی از نکات برجسته، موقعیت بی‌نظیر هند در پذیرش رمزنگاری است. برای دومین سال متوالی، این کشور در صدر رتبه‌بندی جهانی قرار گرفته است، طبق گزارشی از Chainalysis، که نقش آن را به عنوان نیرویی بزرگ در اقتصاد دارایی دیجیتال تقویت می‌کند.
اکوسیستم استارتاپی نقش بزرگی در این رشد ایفا کرده است. سرمایه‌گذاری به شدت به زیرساخت بلاکچین و خدمات مالی سرازیر شده، در حالی که بخش‌های مرتبط با سرگرمی — مانند بازی‌های وب۳ و collectibles دیجیتال — در تأمین سرمایه جدید با چالش مواجه هستند.
اما تنها داشتن شتاب نتوانسته است مسیر همواری را تضمین کند. افزایش مقیاس فراتر از مراحل اولیه همچنان چالشی بزرگ است، زیرا دسترسی به تأمین مالی در مقیاس بزرگ همچنان یک مانع است.
بسیاری از بنیان‌گذاران هندی به صندوق‌های وب۳ بین‌المللی و مدل‌های تأمین مالی جایگزین، مانند فروش توکن، روی آورده‌اند تا بقاء خود را حفظ کنند.
عدم قطعیت قانونی لایه‌ای دیگر از پیچیدگی را اضافه می‌کند. مالیات‌های بالای رمزنگاری و قوانین سخت‌گیر ضد پولشویی برخی از استارتاپ‌ها را وادار کرده است تا عملیات خود را در خارج از کشور راه‌اندازی کنند و به دنبال حوزه‌های قضایی مناسب‌تر باشند.
بنابراین، وضعیت اکوسیستم وب۳ هند چگونه است؟ برای پاسخ به این سوال، نتایج گزارش را تحلیل کرده و روندهای سرمایه‌گذاری، پذیرش شرکتی، فعالیت توسعه‌دهندگان و نیروهای قانونی شکل‌دهنده آینده بلاکچین کشور را بررسی خواهیم کرد.
بازگشت سرمایه‌های کلان، اما نه برای همه
پس از یک دوره احتیاط در احساسات سرمایه‌گذاران، گزارش Hashed Emergent بهبودی شدید در تأمین مالی را نشان می‌دهد، به طوری که استارتاپ‌های بلاکچین در سال ۲۰۲۴ مبلغ ۵۶۴ میلیون دلار تأمین مالی کرده‌اند — افزایش ۱۰۹ درصدی نسبت به سال گذشته.
این بهبودی پس از یک دوره کندی در سال‌های ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳ که عدم قطعیت قانونی و شرایط بازار جهانی باعث کاهش شور و اشتیاق سرمایه‌گذاران شده بود، به وقوع پیوسته است.
هند اکنون میزبان بیش از ۱۲۰۰ استارتاپ وب۳ است که در زمینه‌های مالی غیرمتمرکز، زیرساخت بلاکچین و سرگرمی فعالیت دارند. در حالی که مجموع تأمین مالی در این حوزه به بیش از ۳ میلیارد دلار رسیده است، الگوهای سرمایه‌گذاری تغییر کرده است.
زیرساخت‌ها…
پروژه‌های متمرکز بر زیرساخت‌ها به اولویت اصلی تبدیل شدند و سهم بیشتری از سرمایه جدید را جذب کردند — نشانه‌ای که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران به لایه‌های بنیادی بلاکچین به جای برنامه‌های سوداگرانه تکیه می‌کنند.
استارتاپ‌های متمرکز بر زیرساخت در سال 2024، 437 میلیون دلار سرمایه جذب کردند که نشان‌دهنده افزایش شگفت‌انگیز 224 درصدی نسبت به سال 2023 است. بخش بزرگی از این سرمایه‌گذاری‌ها صرف پیشرفت در راه‌حل‌های مقیاس‌پذیری لایه-1 و لایه-2، شبکه‌های فیزیکی غیرمتمرکز و پلتفرم‌های میدلویر شده است.
بخش خدمات مالی نیز شاهد علاقه‌مندی تازه‌ای بود، با سرمایه‌گذاری‌ها در امور مالی مبتنی بر بلاکچین به 86 میلیون دلار رسید که نسبت به 55 میلیون دلار در سال 2023 افزایش یافته است.
سرمایه‌گذاری‌های مرتبط با دیفای نیز بهبود یافته است، به ویژه در زمینه‌هایی مانند استیکینگ، استیکینگ مایع، دارایی‌های واقعی توکن‌شده و محصولات مالی چند زنجیره‌ای.
با این حال، همه حوزه‌ها از این روند نفع نبرده‌اند. پروژه‌های بلاکچین مرتبط با سرگرمی، از جمله بازی‌های وب3 و کلکسیون دیجیتال، شاهد کاهش سرمایه‌گذاری از 60 میلیون دلار در سال 2023 به 41 میلیون دلار در سال 2024 بودند، که نشان‌دهنده کاهش اشتیاق سرمایه‌گذاران برای این بخش است.
با وجود بهبود کلی، تأمین سرمایه در مقیاس بزرگ همچنان چالشی باقی مانده، به ویژه برای استارتاپ‌های مرحله نهایی.
عدم وجود دورهای سرمایه‌گذاری کلان (بیش از 100 میلیون دلار) از سال 2022 نشان‌دهنده احتیاط دائمی میان سرمایه‌گذاران داخلی است که بسیاری از آنها به دلیل مالیات سنگین هند بر دارایی‌های دیجیتال مجازی و ابهام‌های نظارتی همچنان محتاط هستند.
برای پر کردن این شکاف، بسیاری از استارتاپ‌ها به صندوق‌های وب3 جهانی و اعطای کمک‌هزینه‌های اکوسیستمی از بنیادهای بلاکچین روی آورده‌اند.
فروش‌های جمعی و تأمین مالی مبتنی بر توکن نیز به عنوان گزینه‌های کلیدی ظهور کرده‌اند که به پروژه‌های ابتدایی راهی به رشد می‌دهند بدون اینکه تنها به سرمایه‌گذاری‌های خطرپذیر سنتی وابسته باشند.
نسل Z پیشتاز است
یک روند بزرگ در سال 2024، بازگشت سرمایه‌گذاران خرد به صرافی‌های متمرکز بوده است.
افزایش قیمت دارایی‌ها، شرکت‌کنندگان جدیدی را به بازار جذب کرده است، به طوری که تخصیص پرتفوی‌ها به شدت به سمت ارزهای دیجیتال اصلی مانند بیت‌کوین (BTC) و اتریوم (ETH) متمایل است که 45 درصد از دارایی‌های خرد را تشکیل می‌دهند.
در عین حال، حجم معاملات میم کوین‌ها در سال 2024 پنج برابر نسبت به سایر دسته‌های دارایی افزایش یافته است که نشان‌دهنده تغییر به سوی گمانه‌زنی‌های کوتاه‌مدت و پرخطر است.
نسل Z که اکنون ا…
حدود 35 درصد از سرمایه‌گذاران کریپتو در هند، نقش مهمی در ایجاد روند میم‌کوین‌ها داشته‌اند و به دنبال کسب سود سریع از طریق دارایی‌های نوسان‌پذیر هستند.
در کنتراست، سرمایه‌گذاران 40 تا 45 ساله خطرپذیری بیشتری از خود نشان می‌دهند و به طور متوسط، افرادی که در این رده سنی هستند، سه برابر بیشتر از گروه‌های سنی جوان‌تر سرمایه‌گذاری می‌کنند.
معاملات آتی و آپشن نیز محبوبیت بیشتری پیدا کرده است و 66 درصد از تاجران مشتقات کریپتو زیر 35 سال سن دارند که نشان‌دهنده راحتی بیشتر سرمایه‌گذاران جوان با محصولات اهرمی است.
در عین حال، زنان در معاملات مشتقات کم‌تعداد هستند و تنها یک از ده معامله‌گر آتی زن هستند، که نشان‌دهنده امکان بیشتری برای مشارکت است.
بازار عمدتاً توسط خرده‌فروشی‌ها هدایت می‌شود و 96 درصد از معاملات کمتر از 12 دلار در هر موقعیت است. با این حال، 45 درصد از تاجران به طور روزانه فعال هستند که نشان‌دهنده تعامل قوی است.
یک تغییر مهم در رفتار معاملاتی، افزایش استفاده از ابزارهای مدیریت ریسک است — 59 درصد از تاجران آتی اکنون از مکانیزم‌های توقف ضرر استفاده می‌کنند که نشانه‌ای از بهبود استراتژی‌ها در حالی است که شرکت‌کنندگان خرده‌فروش رویکرد خود را اصلاح می‌کنند.
در عین حال، پذیرش شرکتی همچنان در حال گسترش است و هم بازیگران دولتی و هم خصوصی در حال ادغام راه‌حل‌های بلاکچین در عملیات خود هستند.
چندین ایالت هند از بلاکچین برای دیجیتالی کردن ثبت زمین، گواهینامه‌های دیجیتال و شفافیت زنجیره تأمین استفاده کرده‌اند.
شرکت‌های خصوصی نیز به طور جدی به دنبال بهره‌برداری از پتانسیل بلاکچین هستند. گروه‌های بزرگ مانند ریلیانس، باجاج و تاتا با استارتاپ‌های وب3 و شبکه‌های بلاکچین جهانی همکاری کرده‌اند تا کارایی و امنیت را بهبود بخشند.
به عنوان مثال، ریلیانس جیو در همکاری با پالیگان (POL) در حال کار بر روی ادغام‌های وب3 در اکوسیستم 450 میلیون کاربری خود است که بر روی معاملات دیجیتال و برنامه‌های وفاداری تمرکز دارد.
در بخش غذا، مادر دایر با اجرای بلاکچین برای پیگیری زنجیره تأمین به‌صورت بلادرنگ، به شفافیت و اعتماد مصرف‌کننده کمک کرده است.
فلیپ‌کارت نیز فناوری بلاکچین را پذیرفته و بیش از 3.6 میلیون کیف پول را از طریق سامانه پاداش FireDrops به ارمغان آورده است.
رشد نیروی توسعه‌دهندگان هند
بر اساس گزارش، هند اکنون 8 درصد از توسعه‌دهندگان وب3 تمام‌وقت جهان و 12 درصد از کل پایگاه توسعه‌دهندگان وب3 را تشکیل می‌دهد — که از تنها 5 درصد در یک دهه قبل افزایش یافته است. به تنهایی در سال 2024، هند 17 درصد از همه توسعه‌دهندگان جدید وب3 در جهان را تأمین کرده است که بیشتر از هر کشور دیگری است.
با رشد 28 درصدی سال به سال، هند بیش از 4.5 میلیون توسعه‌دهنده به گیتهاب در سال 2024 اضافه کرده و به جامعه توسعه‌دهندگان با رشد سریع در جهان تبدیل شده است. با این سرعت، پیش‌بینی می‌شود هند تا سال 2028 از ایالات متحده پیشی بگیرد و به بزرگ‌ترین پایگاه توسعه‌دهندگان در جهان تبدیل شود.
گسترش استعدادهای وب3 به طور عمده توسط نیروی کار جوان و تکنولوژیک هند پیشبرد می‌شود. بیش از 50 درصد از توسعه‌دهندگان وب3 هند وارد بازار شده‌اند.
در دو سال گذشته با وجود گسترش حوزه وب3 در هند، جذب استعدادهای با تجربه هنوز چالشی باقی مانده است.
مهندسین با تجربه به سمت نقش‌های پردرآمدتر در حوزه هوش مصنوعی و تکنولوژی‌های بزرگ کشیده می‌شوند که این امر منجر به ایجاد کمبود متخصصان باتجربه در بلاکچین شده است.
اتر همچنان محبوب‌ترین بلاکچین در میان توسعه‌دهندگان هندی است، به ویژه در پروژه‌های دیفای و زیرساخت. با این حال، سولانا (SOL) و پالیگان با هزینه‌های پایین‌تر تراکنش و تجربه توسعه‌دهی بهتری که ارائه می‌دهند، در حال پیشرفت هستند.
اکوسیستم‌های دیگری همچون آپتوس (APT) و بیس نیز به ویژه در زمینه بازی و دارایی‌های واقعی توکن‌سازی شده در حال رشد هستند.
هکاتون‌ها نقش حیاتی در جذب توسعه‌دهندگان به وب3 ایفا کرده‌اند. این رویدادها نه تنها تأمین مالی بلکه فرصت‌های شبکه‌سازی با تیم‌های جهانی و بنیادهای بلاکچین را فراهم می‌کنند.
طبق گزارش، 87% از توسعه‌دهندگان وب3 هندی در حداقل یک هکاتون شرکت کرده‌اند و 48% سه تا پنج هکاتون را تجربه کرده‌اند.
با شناخت این روند، بلاکچین‌هایی مانند پالیگان، سولانا و آوالانچ (AVAX) کمک‌های مالی و بوت‌کمپ‌های مخصوص هند را راه‌اندازی کرده‌اند تا رشد استعدادها را تسریع ببخشند.
از نظر مشارکت، توسعه‌دهندگان هندی در توسعه هسته‌ای بلاکچین به شدت فعال هستند. گزارش نشان می‌دهد که 45% به طور مستقیم به کدهای هسته‌ای کمک می‌کنند، 30% بر روی رفع اشکالات تمرکز دارند و 22% بر روی بهبود مستندات کار می‌کنند.
با وجود مشارکت گسترده، مشوق‌های مالی همچنان نقطه ضعفی به شمار می‌رود. بیش از نیمی (51%) از توسعه‌دهندگان وب3 هندی معتقدند که حقوق‌هایشان نسبت به همتایان خود در آمریکای شمالی و اروپا کمتر است.
این نابرابری می‌تواند مانع رشد درازمدت شود، زیرا توسعه‌دهندگان باتجربه ممکن است به صنعت‌های پربازده‌تر منتقل شوند. برای حفظ شتاب، رسیدگی به شکاف حقوقی و ایجاد مسیرهای شغلی شفاف‌تر ضروری خواهد بود.
قطعه گمشده در رشد وب3 هند
در حالی که اکوسیستم وب3 هند به سرعت در حال گسترش در میان استارتاپ‌ها، شرکت‌ها و توسعه‌دهندگان است، عدم قطعیت‌های قانونی همچنان یکی از موانع بزرگ محسوب می‌شود.
در چند سال گذشته، دولت از یک ممنوعیت قطعی بر روی کریپتو به مشی سنجیده‌تری منتقل شده است. با این حال، سیاست‌های مالیاتی نامشخص، بارهای سنگین تطبیق، و اقدامات اجرایی ناگهانی همچنان موانع جدی برای کسب‌وکارها و سرمایه‌گذاران ایجاد می‌کنند.
یکی از بزرگ‌ترین چالش‌ها، نظام مالیات سنگین هند بر دارایی‌های دیجیتال مجازی است. مالیات ثابت 30% بر درآمدهای کریپتو به همراه 1% کسر مالیات در منبع بر هر تراکنش، بسیاری از تریدرها و سرمایه‌گذاران را به سمت پلتفرم‌های خارجی سوق داده است.
گزارش‌ها نشان می‌دهد که این جابجایی حجم معاملات از صرافی‌های هندی به پلتفرم‌های خارجی، میلیاردها دلار به دولت ضرر رسانده است. علیرغم درخواست‌های مداوم برای اصلاح، هنوز هیچ اقدام رسمی صورت نگرفته است.
نشانه‌ای وجود ندارد که این سیاست‌های مالی به زودی تسهیل شوند.
در بخش رعایت قوانین، مقررات مبارزه با پولشویی هند برای ارائه‌دهندگان خدمات دارایی‌های مجازی، لایه‌ای دیگر از پیچیدگی را اضافه کرده است.
در دسامبر 2024، دولت دسترسی به چندین صرافی خارجی رمزارز که بدون ثبت نام AML فعالیت می‌کردند را مسدود کرد و نگرانی‌ها در مورد اجرای مقررات از طریق اقدامات تنبیهی به جای چارچوب‌های قانونی شفاف را تقویت کرد.
در این میان، بانک مرکزی هند همچنان نسبت به دارایی‌های دیجیتال محتاط است. این بانک به طور مداوم با ارزهای خصوصی مخالفت کرده و دلایل آن را به خطرات تأمین مالی، حاکمیت ارزی و فعالیت‌های غیرقانونی نسبت داده است.
به جای آن، بانک مرکزی هند بر روی طرح ارز دیجیتال خود پیش رفته که اکنون بیش از 5 میلیون کاربر و مشارکت از 16 بانک بزرگ دارد.
اگرچه این امر نشان‌دهنده‌ای از پذیرش بلاکچین است، عدم تمایل RBI برای پذیرش کامل دارایی‌های غیر متمرکز همچنان موجب ایجاد اصطکاک در صنعت می‌شود.
با وجود این چالش‌ها، نشانه‌هایی وجود دارد که هند ممکن است به سمت تطابق با استانداردهای جهانی تنظیمات پیش برود.
اعلامیه سران جی20 در دهلی‌نو در 2023 ضرورت هماهنگی بین‌المللی در قوانین رمزارز را روشن کرد و هند به‌طور فعال با گروه اقدام مالی و شورای ثبات مالی درگیر شده است.
مرکز خدمات مالی بین‌المللی نیز خود را به عنوان یک تنظیم‌گر پیشرفته‌تر معرفی کرده و تأییدات شنیده‌سازی را برای دارایی‌های واقعی توکن‌شده ارائه کرده است—گامی که می‌تواند پایه‌گذار چارچوب‌های شفاف‌تر در آینده باشد.
با این حال، عدم قطعیت همچنان بر بازار وب3 هند حاکم است. بسیاری از پروژه‌های وب3 تأسیس‌شده در هند تصمیم به راه‌اندازی در حوزه‌های قضایی خارجی با سیاست‌های شفاف‌تر گرفته‌اند تا از پیچیدگی‌های نظام مالیاتی و تطبیق هند فرار کنند.
راه پیش رو
اکوسیستم وب3 هند در یک دوراهی قرار دارد با دو مسیر ممکن.
اگر وضوح مقررات بهبود یابد، سرمایه‌گذاری و پذیرش تجاری می‌تواند تسریع یابد و هند را به عنوان یک رهبر جهانی بلاکچین قرار دهد.
برعکس، اگر موانع مقرراتی ادامه یابد، پروژه‌های بیشتری و استعدادها ممکن است به خارج از کشور منتقل شوند و نوآوری داخلی را متوقف کنند.
در حال حاضر، هند یکی از پویاترین بازارهای وب3 در جهان است که از یک نیروی انسانی با مهارت، پذیرش هرچه بیشتر تجاری و افزایش مشارکت نهادهای مالی حمایت می‌شود.
اینکه آیا کشور به عنوان یک قدرت وب3 تثبیت می‌شود یا تحت فشارهای تنظیمی دچار مشکلات خواهد شد، به تصمیمات سیاسی و سرمایه‌گذاری‌های اتخاذ شده در سال‌های آینده بستگی دارد.
