در تاریخ 14 فوریه، پروژه “ویوا لا لیبرتاد” توکن میم خود، $LIBRA، را در شبکه سولانا راه‌اندازی کرد و در ساعت اول به ارزش بازار 1.16 میلیارد دلار رسید، با ارزشی بالغ بر 4.5 میلیارد دلار. اما این جهش کوتاه‌مدت بود و توکن بیش از 95% سقوط کرد، و تقریبا 280 میلیون دلار از ارزش خود را از دست داد که بر 75,000 تاجر تاثیر گذاشت. این واقعه به عنوان رسوایی “کریپتوگیت” شناخته شد که نگرانی‌هایی را در مورد معاملات داخلی و دستکاری بازار به وجود آورد و احتمال ارتباط آن با رئیس‌جمهور آرژانتین، جاویر میلی، و شرکت سرمایه‌گذاری وب 3، Kelsier Ventures وجود دارد. تکامل عرضه‌های توکن و حادثه اخیر توکن $LIBRA در گزارش اخیر شرکت DWF Labs بررسی شده است تا سازوکارهای عرضه توکن شفاف‌تر و عادلانه‌تری ارائه شود.
گزارش‌ها نشان دادند که برخی کیف‌پول‌ها، از جمله کیف‌پول Kelsier Ventures، بیش از 110 میلیون دلار از طریق ارائه نقدینگی و تکنیک‌های اسنایپینگ سود برده‌اند. این موضوع برای میلی بحران سیاسی به وجود آورد، با اتهامات تقلب و خواسته‌هایی برای یک تحقیق فدرال. بررسی‌های بیشتر به مدیرعامل Kelsier، هایدن دیویس، اشاره کرد و او را به عرضه‌های توکن مرتبط با سلبریتی‌ها، از جمله توکن $MELANIA همسر اول، ملانیا ترامپ، مرتبط کرد. این رویدادها نگرانی‌های موجود در مورد شفافیت در عرضه‌های کریپتو و نیاز به مدل‌های توزیع عادلانه‌تر را برجسته می‌کند.
تکامل سازوکارهای عرضه توکن
صنعت کریپتو طی سال‌ها با روش‌های مختلف توزیع توکن آزمایش کرده است که هر کدام مزایا و معایب خاص خود را دارند:
مایینگ و پیش‌مایینگ
نخستین سازوکار عرضه توکن، مایینگ، با بیت‌کوین (2009) معرفی شد که به شرکت‌کنندگان به خاطر تأیید تراکنش‌ها پاداش می‌داد. اگرچه این روش موثر بود، نگرانی‌هایی در مورد مصرف انرژی و متمرکزسازی ماینرها به وجود آورد. پیش‌مایینگ بعدها به پروژه‌ها این امکان را داد که توکن‌ها را قبل از فروش عمومی توزیع کنند، که تأمین مالی اولیه را ارائه می‌کرد اما نگرانی‌هایی در مورد عدالت و شفافیت ایجاد کرد.
رشد ICO و فروش‌های قیمت ثابت
رشد عرضه اولیه سکه (ICO) در سال 2017 فروش‌های توکن با قیمت ثابت را معرفی کرد که فرصت‌های خرید برابر را برای سرمایه‌گذاران فراهم کرد. اما نادرستی قیمت‌گذاری و نوسان منجر به تسلط سرمایه‌گذاران بزرگ شد. ظهور عرضه‌های اولیه مبادله (IEO) و عرضه‌های اولیه DEX (IDO) با هدف بازگرداندن اعتبار از طریق نظارت شخص ثالث صورت گرفت.
حراج هلندی و عرضه‌های منصفانه
پروژه‌هایی مانند الگوراند و گنوزیس حراج‌های هلندی را معرفی کردند، جایی که قیمت‌ها…
شروع قیمت ها بالا بود و به تدریج کاهش یافت تا تقاضا با عرضه تلاقی کند. در این میان، پلتفرم‌هایی مانند Yearn Finance و Monero راه‌اندازی عادلانه را ترویج دادند و اطمینان حاصل کردند که توکن‌ها به طور منصفانه بین شرکت کنندگان، شامل تیم‌های بنیان‌گذار، توزیع شوند.
تامین نقدینگی و مزایده‌های قفل‌گذاری
نوآوری‌هایی مانند استخرهای تامین نقدینگی Balancer (LBPs) کشف قیمت‌های پویا را ممکن ساخت و از تسلط زودهنگام نهنگ‌ها جلوگیری کرد. علاوه بر این، مزایده‌های قفل‌گذاری + تامین نقدینگی (LBAs) وجوه شرکت‌کنندگان را قبل از راه‌اندازی قفل کردند تا منافع جامعه هم‌راستا شده و نوسانات را کاهش دهند.
ظهور «راه‌اندازی عادلانه ۲.۰»
با احتیاط سرمایه‌گذاران خُرد نسبت به توکن‌های دارای عرضه کوچک و FDV (ارزش کاملاً رقیق شده) بالا، تحولی به سمت ایجاد توکن‌های غیرمتمرکز شکل گرفت. Pump.fun که در ژانویه ۲۰۲۴ راه‌اندازی شد، با پلتفرم راه‌اندازی توکن یک کلیکی خود، راه‌اندازی‌های عادلانه را متحول کرد. توکن‌ها در پلتفرم Pump.fun قابل معامله شدند و بعد از رسیدن به سقف بازار ۱۰۰,۰۰۰ دلار، در Raydium فهرست شدند. این رویکرد خودکار، شفافیت، نقدینگی و دسترسی را تضمین کرد و خطرات را برای تولیدکنندگان کاهش داد.
الهام‌گرفته از Pump.fun، پلتفرم‌های راه‌اندازی جدیدی مانند flaunch.gg در Uniswap v4 مدل‌های بازخرید و مشارکت در درآمد را معرفی کردند تا معامله‌گران را به حمایت از راه‌اندازی‌های غیرمتمرکز ترغیب کنند.
چالش‌های مداوم در راه‌اندازی توکن‌ها
با وجود این نوآوری‌ها، سوءاستفاده و دستکاری هنوز در راه‌اندازی توکن‌ها وجود دارد. رسوایی $LIBRA و نگرانی‌ها پیرامون توکن $MELANIA نیاز به بهبود امنیت و نظارت را مورد تأکید قرار می‌دهد.
تجارت داخلی و عدم تقارن اطلاعاتی
در مورد $LIBRA، افراد داخلی مقدار قابل توجهی از توکن را قبل از تأیید هماهنگ‌شده توسط رئیس‌جمهور Milei به دست آوردند. این باعث شد تا علاقه سرمایه‌گذاران خُرد افزایش یابد و سرمایه بازار توکن قبل از فروش دارایی‌ها توسط سرمایه‌گذاران اولیه، افزایش یابد که منجر به ضررهای عظیم برای خریداران دیرهنگام شد. به‌طور مشابه، ۸۰٪ از عرضه $MELANIA در یک کیف پول متمرکز شد که نگرانی‌هایی در مورد تمرکز مالکیت ایجاد کرد.
تسلط ربات‌ها و نهنگ‌ها
راه‌اندازی‌های جدید توکن معمولاً توسط ربات‌ها و سرمایه‌گذاران بزرگ مورد سوءاستفاده قرار می‌گیرند که از سیستم‌های خودکار برای خرید مقادیر زیاد توکن در زمان راه‌اندازی قبل از واکنش سرمایه‌گذاران خُرد استفاده می‌کنند. این تاکتیک‌ها قیمت‌ها را دستکاری کرده و اثر پمپ و دامپ را ایجاد می‌کنند و سرمایه‌گذاران خُرد را با دارایی‌های افت کرده مواجه می‌سازند.
آینده راه‌اندازی‌های عادلانه
تبعات $LIBRA و نگرانی‌های جاری در خصوص فروش توکن‌های مرتبط با سلبریتی‌ها نیاز به روش‌های توزیع توکن قوی‌تر را نمایان می‌سازد. پلتفرم‌های نوظهور در حال آزمایش با حکمرانی زنجیره‌ای، مکانیزم‌های ضد نهنگ و مدیریت نقدینگی شفاف هستند تا دسترسی عادلانه‌تر و پایداری بلندمدت را تضمین کنند.
با بلوغ صنعت کریپتو، اعتماد، شفافیت و توزیع عادلانه برای اطمینان از اعتبار در راه‌اندازی‌های آتی توکن‌ها حیاتی خواهد بود.
