توسط: در چند ماه گذشته، صنعت کریپتو شاهد تغییرات مثبتی در فضای نظارتی آمریکا بوده است. این خوش‌بینی به دلایل موجهی ایجاد شده است—رئیس‌جمهور آمریکا حتی میم کوین خود را دارد، کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) اعلام کرده است که اقدامات نظارتی خود در حوزه کریپتو را کاهش خواهد داد و ماه گذشته، کاخ سفید دستورالعملی برای شفاف‌سازی قوانین کریپتو منتشر کرد.
در دوره ریاست جمهوری ترامپ، کمیسیون بورس و اوراق بهادار همچنین بخشنامه SAB 122 را اجرایی کرد که گفته می‌شود مسیر پذیرش کریپتو را هموار می‌کند. همچنین فشار زیادی برای ایجاد ذخایر بیتکوین (BTC) وجود دارد—نه فقط در آمریکا بلکه در سطح جهانی.
با وجود این خوش‌بینی، در هفته گذشته کاملاً مشخص شد که بازار کریپتو اکنون بیشتر از همیشه تحت تأثیر عوامل کلان اقتصادی قرار گرفته است. به عنوان مثال، در روز اعلام تعرفه‌های ترامپ بر چین، کانادا و مکزیک، بازار کریپتو طبق داده‌های Coinglass، ۲ میلیارد دلار از دست داد.
برخی کارشناسان برآورد کرده‌اند که نقدینگی اولیه از ۱۰ میلیارد دلار فراتر رفته است—خیلی بدتر از نقدینگی‌های بحران FTX. بر اساس گزارشی از نانسن (Nansen)، عواملی مانند “خرید با شایعه، فروش با خبر” ممکن است نقشی در این سقوط بازار ایفا کرده باشند.
در حال حاضر، اجرای تعرفه‌ها به طور موقت متوقف شده است، زیرا ترامپ موافقت کرده تا اجرای تعرفه‌ها برای کانادا و مکزیک یک ماه به تعویق بیفتد. اگر این تعرفه‌ها اجرایی شود، احتمالاً خطر رکود اقتصادی را افزایش خواهد داد و باعث کاهش هزینه‌های مصرف کننده و افزایش عدم قطعیت اقتصادی خواهد شد.
تعرفه‌ها به عنوان عامل فشاری بر اقتصاد
تعرفه‌ها به عنوان مالیات بر کالاهای وارداتی عمل می‌کنند. هدف اصلی آنها حمایت از صنایع داخلی با گران‌تر کردن کالاهای خارجی است. با این حال، این سیاست حمایت‌گرایانه هزینه‌هایی نیز به همراه دارد. زمانی که تعرفه‌ها قیمت کالاها را افزایش می‌دهند، مصرف‌کنندگان تمایل به کاهش هزینه‌های خود پیدا می‌کنند.
مصرف‌کنندگان حدود ۶۸٪ از تولید ناخالص داخلی آمریکا را تشکیل می‌دهند، بنابراین، هر کاهش مداومی در مصرف می‌تواند فعالیت اقتصادی کلی را به زیر سطحی ببرد که برای جلوگیری از رکود اقتصادی لازم است. همچنین، تمامی بخش‌های شغلی ضربه خواهند دید. تعرفه‌های ۲۵٪ مورد بحث می‌تواند باعث از دست رفتن ۰.۲۵٪ از شغل‌ها در آمریکا شود. تأثیر این تعرفه‌ها برای سایر کشورها، به ویژه کانادا و مکزیک، حتی بزرگتر خواهد بود و این کشورها با کاهش شغل تا حدود ۳٪ مواجه خواهند شد.
اجرای این تعرفه‌ها می‌تواند اثرات مخربی نیز به همراه داشته باشد.
تحلیلگران دویچه بانک بیان کرده‌اند که اعمال تعرفه‌های پایدار بر کانادا و مکزیک – دو تا از بزرگ‌ترین شرکای تجاری ایالات متحده – تأثیرات اقتصادی بزرگتری نسبت به برگزیت بر بریتانیا خواهد داشت.
با توجه به اهمیت هزینه‌های مصرف‌کننده در اقتصاد آمریکا و حساسیت اقتصادهای همسایه به تغییرات در حجم تجارت، پیش‌بینی اینکه کانادا و مکزیک می‌توانند در ماه‌های آتی به رکود اقتصادی وارد شوند، در صورت اعمال تعرفه ۲۵درصدی، اغراق‌آمیز نیست.
افزایش جنگ تجاری و تأثیر گسترده‌تر آن
بسیاری از فعالان اقتصادی پیش‌بینی کرده‌اند که این اقدامات به جریان‌های تجارت بین‌المللی آسیب می‌رسانند، هزینه‌های تولید را افزایش می‌دهند و قیمت‌ها را به صورت کلی بالا می‌برند. همزمان که شرکت‌های داخلی و بین‌المللی در تلاشند تا زنجیره‌های تأمین را تنظیم کنند، عدم اطمینانی که این سیاست‌ها به همراه دارند، می‌تواند فعالیت اقتصادی را بیشتر کاهش دهد.
هفته گذشته، بازارهای کریپتو نوسانات شدیدی را تجربه کردند که ناشی از این سیاست‌ها بود. زمانی که ترامپ موافقت کرد تا تعرفه‌های کانادا و مکزیک را یک ماه به تعویق بیندازد، قیمت بیتکوین از ۹۲,۰۰۰ دلار به بالای ۱۰۰,۰۰۰ دلار بازیابی شد.
با این حال، این تسکین کوتاه‌مدت بود چرا که چین با مجموعه‌ای از تعرفه‌های جدید پاسخ داد و قیمت بیتکوین ظرف چند ساعت به تقریباً ۹۶,۰۰۰ دلار کاهش یافت. این پویایی سریع، حساسیت بالای بازار را نسبت به اخبار مرتبط با تعرفه‌ها نشان می‌دهد.
ریسک‌های تورمی و چالش فدرال رزرو
مقامات فدرال رزرو نگرانی خود را از پتانسیل تورمی تعرفه‌های گسترده بیان کرده‌اند. اگرچه هنوز به صراحت این سیاست‌ها را به تصمیمات آینده سیاست پولی خود مرتبط نکرده‌اند، اما این هشدارها حائز اهمیت هستند.
پیشتر، رئیس فدرال رزرو شیکاگو، اوستین گولزبی، تعدادی از تهدیدهای زنجیره تأمین مربوط به اعمال تعرفه‌ها را بیان کرده بود. تعرفه‌ها هزینه واردات را افزایش می‌دهند و با انتقال این هزینه‌ها به مصرف‌کنندگان، تورم شدت می‌گیرد.
این شرایط نگران‌کننده است چرا که تورم درآمدهای واقعی را کاهش می‌دهد و می‌تواند با کاهش هزینه‌های کلی مصرف‌کننده، فشارهای رکود اقتصادی را تشدید کند. چالش فدرال رزرو در اینجا بحرانی است.
از یک سو، بانک مرکزی به دنبال کنترل تورم با سخت‌تر کردن سیاست پولی است. از سوی دیگر، اتخاذ رویکرد بسیار تهاجمی در نرخ بهره، می‌تواند اثرات منفی کاهش رشد اقتصادی ناشی از تعرفه‌ها را شدت بخشد.
طلا؛ دارایی اصلی امن
در حالی که دارایی‌های دیجیتال مانند بیتکوین در مواجهه با تنش‌های تجاری در حفظ ثبات دچار مشکل شده‌اند، دارایی‌های امن سنتی مانند طلا تقاضای دوباره‌ای را تجربه کرده‌اند. بر اساس داده‌ها، قیمت طلا در تاریخ ۳ فوریه به اوج تاریخی رسید.
افزایش قیمت طلا تمایل سرمایه‌گذاران برای پناه‌جویی در برابر نوسانات بالای بازار و فشارهای تورمی شدید را نشان می‌دهد. پویاشناسی این تغییر نسبتاً ساده است: همان‌طور که تعرفه‌ها قیمت‌های مصرف‌کننده را افزایش داده و تجارت جهانی را تحت تأثیر قرار می‌دهند، سرمایه‌گذاران نسبت به چشم‌انداز اقتصادی بلندمدت محتاط‌تر شده‌اند.
با خطر رکود اقتصادی و احتمال سخت‌تر شدن سیاست‌های پولی، ثبات نسبی طلا آن را به دارایی جذابی تبدیل کرده است.
نتیجه‌گیری
هفته‌های آینده برای تعیین مسیر آینده بسیار مهم هستند. اگر ایالات متحده به سیاست اعمال تعرفه‌های شدید ادامه دهد و موفق به دستیابی به توافقات تجاری معنادار نشود، احتمالاً شاهد افزایش تورم و نوسانات پایدار در بازارها خواهیم بود.
در همین حال، ممکن است رکود در اقتصادهای شرکای کلیدی آغاز شود. سیاست‌گذاران و سرمایه‌گذاران باید درک کنند که هزینه‌های حفاظت‌گرایی تجاری فراتر از حوزه مستقیم تجارت بین‌المللی می‌رود.
در نهایت، برخی ممکن است استدلال کنند که این تعرفه‌ها می‌توانند در زمانی آینده باعث بازنگری در شرایط تجاری شوند، اما شواهد نشان می‌دهد که خطر رکود و آسیب‌های مرتبط به اعتماد مصرف‌کننده و نقدینگی جهانی بسیار بالاست تا بتوان آن را نادیده گرفت.
